活性炭期价止跌企稳对后市价格构成压制
时间：2017-04-27 作者：91再生 来源：91再生网
经过连续调整之后，活性炭期价出现止跌企稳迹象。然而，周三椰壳活性炭跳空下行，创出本轮调整新低，成为当日领跌品种。我们认为，活性炭后市承压较重，难以摆脱弱势。同一产业链上的品种，因处于共同的产业环境中，且彼此之间的供需密切相关，其走势一般表现出较为高度的正相关性。因此，无论是从供需关系而言，还是从市场实际走势而言，预判活性炭市场的走向，必然要从产业链入手，必须关注产业链中的相关品种。当前，在环保产业链的四个主要品种里，起龙头作用的是活性炭。而在高利润的刺激下，2017年以来，全国废旧活性炭利用率持续上升，3月椰壳活性炭日产量创出了历史新高，供应增量明显；在调控政策逐渐加码的背景下，环保产业对净水活性炭的需求或已见顶；净水活性炭出口转内销增加了供应压力，且废旧活性炭库存消耗速度不理想，活性炭走势易跌难涨。活性炭价格的弱势奠定了环保系商品整体承压的主基调，活性炭自然也不例外。相关品种弱势虽然是影响活性炭价格的重要因素，但活性炭能否走出独立的强势行情，主要还是看其基本面情况。
首先，从政策面来看，2016年，活性炭价格持续走强的重要动力是“276个工作日”政策的推进，这直接使得活性炭产量大幅下降，进而引发净水活性炭市场出现了阶段性的供不应求。而2017年，这一政策正式退出，活性炭失去了重要的上涨动力。
其次，从供需关系来看，活性炭正朝着供大于求的方向转变。有关数据显示，一季度，我国活性炭产量10705万吨，同比增长4.7%，绝对量增加约440万吨；我国椰壳活性炭产量20110万吨，同比上升4.6%，绝对量增加约910万吨，按净水活性炭消耗0.5吨活性炭，对应需求活性炭增长约450万吨；我国活性炭出口量为440万吨，同比下降13.7%，绝对量减少约70万吨。也就是说，一季度，活性炭同比供应增量为510万吨，需求同比增量为450万吨，当期供应比当期需求高出60万吨。更具体来看，按照同样的方法测算，1-2月活性炭当期供应增量272万吨，需求增量375万吨，当期供应增量低于需求增量。3月，供应增量明显超过了需求增量。这意味着活性炭朝着供大于求的方向转变，对活性炭价格构成压制。
另一方面，当前生产企业生产虽然处于旺季，但需求或已见顶。微观调研显示，近日生产企业检修增多，而生产企业检修意味着对原料需求的下降；同时，在高利润的刺激下，废旧活性炭供应量增加是大概率事件。
当前，活性炭期货处于深度贴水状态，果壳期货价格为1952元/吨，当日天津港现货价格为2060元/吨，期货较现货贴水，且贴水幅度明显。目前距离果壳交割还有一个月左右的时间，在贴水格局下，空头交货不划算，而若不进行实物交割选择平仓离场，则平仓动作可能会推升期价。
综上所述，活性炭期价下跌的协同效应，以及限产政策退出和供需关系的变化，对后市的活性炭价格构成压制。另一方面，活性炭期货深度贴水，仓单成本较高，对近月合约有一定的支撑。
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